这是上个月的新闻：美国制造业数据已经衰退，但是服务业依然强劲。

美国不到20%的GDP来自制造业/工业，而77%的GDP又服务业贡献。所以，尽管美国的制造业已经出现了衰退，但是服务业依然强劲，而且由于服务业占比大，所以经济较有韧性，市场炒作AI+软着陆甚至不衰退。

今天的最新海外PMI数据不及预期。

(相关资料图)

欧洲

（1）欧元区6月服务业PMI初值52.4，创5个月新低；欧元区6月综合PMI初值50.3，同创5个月新低，欧元陷入衰退的风险正变的越来越大。

（2）从细分指标看，欧元区6月服务业PMI录得52.4，较5月55.1水平继续下滑，创5个月新低。制造业PMI初值进一步萎缩至43.6，仍处于荣枯线以下，较5月44.8进一步下滑，创37个月新低。

美国

（3）美国6月Markit综合PMI初值53，不及预期的53.5，5月前值为54.3。虽然创下三个月新低，但综合PMI已连续第五个月保持在50荣枯线以上，表明私营部门出现增长。

（4）美国6月Markit制造业PMI初值46.3，创2022年12月以来最低，不及预期的48.5，5月前值为48.4。美国6月Markit服务业PMI初值54.1，略好于预期的54，5月前值为54.9。

从（1）和（3）可以看到，海外的经济总体还是在扩张区间，因为PMI大于50，相反，中国的PMI就是小于50。

但是从（2）和（4）我们也可以看到PMI的分化，也就是制造业已经陷入衰退并加剧，但是服务业景气度远好于制造业景气度，依然处在扩张区间，所以海外的经济依然是处在制造业和服务业剧烈分化的冰火两重天。

衰退到底会不会到来？除了PMI数据会不会继续超预期下滑之外，我认为最重要的是3月10号左右发生的硅谷银行类似事件会不会进一步的发酵？

当时硅谷银行、第一共和银行、瑞士信贷各种发生事件之后，市场传言德意志银行出现相关问题，而德意志银行则是在全球金融系统当中举足轻重的大银行，但是最后没了下文，就有一种看小说看到一半作者跑路的感觉。

所以在那之后市场开始走复苏道路，因此大型银行问题是决定衰退的关键，PMI反倒可能对市场没有那么大的影响。市场AI护体，PMI不及预期根本不算什么。

$中概互联网指数ETF-KraneShares(KWEB)$$纳斯达克综合指数(.IXIC)$$上证指数(SH000001)$