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（以下内容从海通国际《商业贸易行业周报：7月社零总额增%，餐饮消费持续恢复，8月拟新增服务零售额数据》研报附件原文摘录）【核心观点】7月社零总额万亿增%，较21年增%；除汽车外的消费品零售额万亿增%。限额以上商品零售万亿降%。我们测算了各品类的7M2021-7M2023的单月2-yearCAGR，限额以上品类看，①粮油食品、烟酒、文化办公：由于必需属性较强，2-yearCAGR整体优于可选品类，但实际7M23单月增速修复高度（增速所处2018年以来分位数）偏弱。②可选品类看，金银珠宝、文化办公用品等品类由于2022年7月受益于递延的刚性需求回补，基数相对较高，但若看2-yearCAGR中，金银珠宝>餐饮>服饰>电器>化妆品>家具，其中餐饮增速位于2018年以来80%分位数以上，修复斜率高。从2023年8月起，统计局将首次增加服务零售额数据，并按月发布服务零售额的累计增速。服务零售额包括交通、住宿、餐饮、教育、卫生、体育、娱乐等领域服务活动的零售额。行业风险提示：消费持续疲软；新业态分流；行业竞争加剧；监管政策不确定。月社零总额万亿增%，餐饮增速位于2018年以来80%分位数以上2023年1-7月社零总额万亿元，同比增%；其中除汽车外的消费品零售额万亿元，同比增%，限额以上消费品零售额万亿元，同比增%。分渠道，1-7月网上零售额万亿，名义同比增%，其中实物商品网上零售额同比增长%，占比社零总额%（同比提升），网上吃、穿、用类商品增速各%、%、%。7月社零总额万亿元，同比增%，增速同比减少、环比减少。其中，除汽车外的消费品零售额32906亿元，同比增长%。限额以上商品零售额万亿元，同比降低%。按消费类型，7月份，商品零售32483亿元，名义同比增长%，增速环比减少；餐饮收入4277亿元，同比增长%，增幅环比减少。分品类，①7月粮油食品、饮料、烟酒各增%、%、%；可选品中服饰增%，日用品、家电、化妆品、金银珠宝各降%、%、%、%。②环比2023年6月，粮油食品和日用品增速各增、，饮料、烟酒、化妆品、服装、珠宝、家电、家具增速各降、、、、、、。③同比2022年7月，饮料、服装、家具增速各增、、，粮油食品、烟酒、日用品、化妆品、珠宝、家电增速各降、、、、、。我们测算了各品类的7M2021-7M2023的单月2-yearCAGR，限额以上品类看，①粮油食品、烟酒、文化办公：由于必需属性较强，2-yearCAGR整体优于可选品类，但实际7M23单月增速修复高度（增速所处2018年以来分位数）偏弱。②可选品类看，金银珠宝、文化办公用品等品类由于2022年7月受益于递延的刚性需求回补，基数相对较高，但若看2-yearCAGR中，金银珠宝>餐饮>服饰>电器>化妆品>家具，其中餐饮增速位于2018年以来80%分位数以上，修复斜率高。2、投资建议：维持推荐国企改革和业态创新主线，关注顺周期标的我们建议（1）维持前期观点：把握零售板块“国企改革”和“业务创新”主线，维持关注珠宝和百货龙头，以及其他有边际变化且业绩确定性较高的个股。（2）化妆品板块2H23基数走低下有望加速复苏，重视顺周期板块。（3）前期涨幅较大的黄金珠宝和跨境电商板块，首选品牌竞争力的龙头。核心关注：重庆百货、老凤祥、小商品城、名创优品、王府井，关注爱美客、贝泰妮、福瑞达、百联股份、安克创新、家家悦、周大生、潮宏基、菜百股份。行业风险提示：消费持续疲软；新业态分流；行业竞争加剧；监管政策不确定。