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债基季报分析:2023Q2债基重仓全图谱

来源:西部证券股份有限公司 时间:2023-08-04 18:57:25


(资料图片仅供参考)

摘要内容

自2020 一季度以来,债券型基金规模平稳增长,2022Q4 受制于理财赎回潮影响,债券型基金规模略有下降,2023 年债基规模有待恢复,截至2023Q2共有债券基金3270 支,规模达7.74 万亿,以中长期纯债基为主。分债券类型来看,金融债持仓体量整体提升。

分收益率区间来看,在持仓个券中债估值收益率3%以下的区间,机构主要持仓股份制银行金融债;在3-4%收益率的区间,机构重仓数最多的主体分别为广州银行、青岛城投、晋能煤业、平安人寿、汉江国投;在4-5%收益率的区间,机构重仓数最多的主体分别为豫港投资、广州农商行、光明地产、周口城投以及海尔金控;在5%以上收益率的区间,机构重仓数最多的主体为天津城投集团、景德镇国控、华融金租等。

城投债方面,优质省份下沉加深。债基重仓城投债主要集中于省级和地市级平台,而对区县级平台配置力度加强;隐含评级方面,重仓城投债以中高等级为主,集中在AA(2)等级以上;2023 二季末当天重仓城投债平均收益率下行,主要由于债基风险偏好走弱,加大对收益率低于3%的城投债的配置比例;债基重仓城投债以中短久期为主,剩余期限集中在2 年以内。

产业债方面,国企产业债为主。申万行业方面,债基重仓产业债以综合、公用事业以及交通运输业为主,仓位规模超百亿,其余重仓产业债行业分布较为分散;2023Q2 末当天重仓产业债平均收益率为2.82%,低于城投债;重仓产业债截至2023 二季末平均剩余期限为1.23 年,明显低于城投债,反映出机构对产业债投资较为谨慎,投资产业债的剩余期限较上季末增加0.14年。

金融债方面,配置占比高,持仓结构稳定。各金融债品种持仓规模和比重变动不大,由于商业银行整体资质较优,商业银行债成为主要配置对象;机构更为偏好国有大行发行主体,主要系由于国有大行和股份制相对较高的安全性,在配置偿还顺序劣后的次级债时予以更多侧重;2023Q2 末债基重仓金融债平均剩余期限为1.75 年,长于城投债和产业债,也反映出机构对金融债的青睐。

风险提示: 数据收集不全面,统计口径不准确,机构行为超预期。

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