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作者 胡捷 上海交通大学上海高级金融学院教授、上海高级金融学院金融科技创新基地主任

胡捷

国际评级机构惠誉表示，如果美联储长期将利率维持在高位，或将下调数十家美国银行的评级，并警告美国银行业已接近另一次动荡。面临评级下调的银行可能包括摩根大通等知名银行，数量或多达70多家。此前，穆迪下调了10家小型银行的评级，并警告可能会下调另外17家银行的评级。而在8月早些时间，惠誉下调了美国的信用评级。

笔者认为，可以从两个方面来看待美国银行业的健康状况和潜在风险。首先，自2008年金融危机以来，美国通过实施巴塞尔协议III以及较为严苛的Dodd-Frank(多德弗兰克)法案，显著提升了银行的健康指标，使得银行业平均而言拥有良好的资本充足率和合理的流动性。其次，自2022年3月以来，美联储为应对急剧上升的通胀连续加息525个基点，将基准利率提升到了5.25%-5.50%区间。这样的高利率市场环境对于银行业的经营是非常不利的，因为其将为存款付出更高的利息，而放出去的贷款可能因为经济放缓而产生更高的违约率。

鉴于此，惠誉的警告反映了对于美国利率持续处于高位的担忧。目前来看，这种担忧仍然只是一种风险提示，还没有到达需要直接降级的程度。我个人预计到2024年年中美国通胀将会降低到同比2%的目标水平。若通胀沿此路径发展，届时美联储开始降息的可能性很高，银行经营环境将有所改善。

从另一个角度来看，若如此大规模的银行评级下调果真落地，会带来哪些影响？若真的对美国70余家银行普降评级，将会加大市场对于美国银行业的风险担忧，导致银行业的债券融资成本上升、股价下跌。由此外溢，将导致整体金融市场承压。不过，目前来看，惠誉的担忧并未得到市场更为普遍的支持，其它评级机构仍按兵不动，华尔街的反应基本上波澜不惊。因此，笔者认为，对于美国银行面临的降级风险，目前可以持审慎观望态度。

从全球范围来看，美国银行业的风险对他国尤其是中国会带来什么外溢风险？

对此，笔者认为，美国银行业的健康，首先会对华尔街产生直接冲击。国际资本市场的起伏导致的投资者情绪波动，会折射到其他国家资本市场，包括中国。但预计对中国资本市场的影响会比较小。

其次，美国银行业的风险会影响其经济整体的健康。如果美国经济受银行业牵连而放缓甚至衰退，对于世界经济都是重大的拖累，因为其GDP(国内生产总值)体量占全世界的25%。这对于中国也会产生负面影响，因为中国与美国的外贸额占中国外贸总额的10%以上。