建筑下跌总体跑输同花顺全A，细分板块普遍下跌。7 月金融数据回落，社融信贷增量规模均偏低。

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支撑评级的要点

建筑下跌总体跑输同花顺全A，细分板块普遍下跌：本周申万建筑指数收盘2204.5 点，环比上周下跌4.18%，跑输同花顺全A。行业平均市净率1.0 倍，与上周持平。本周建筑细分板块普遍下跌，其中装修板块下跌6.5%，跌幅最大。

本周行业重点关注：8 月11 日，中国人民银行发布的2023 年7 月金融统计和社会融资数据显示，当月我国人民币贷款增加3,459 亿元，同比少增3,498 亿元；社会融资规模增量为5,282 亿元，比上年同期少2,703 亿元。

分部门看，7 月住户贷款减少2,007 亿元，其中，短期贷款减少1,335 亿元，中长期贷款减少672 亿元；企（事）业单位贷款增加2,378 亿元，其中，短期贷款减少3,785 亿元，中长期贷款增加2,712 亿元，票据融资增加3,597 亿元；非银行业金融机构贷款增加2,170 亿元。7 月对实体经济发放的人民币贷款增加364 亿元，同比少增3892 亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少339 亿元，同比少减798 亿元；委托贷款增加8 亿元，同比少增81 亿元；信托贷款增加230 亿元，同比多增628 亿元；未贴现的银行承兑汇票减少1962 亿元，同比少减782 亿元；企业债券净融资1179 亿元，同比多219 亿元；政府债券净融资4109 亿元，同比多111 亿元；非金融企业境内股票融资786 亿元，同比少651 亿元。

6 月固定资产投资增速较5 月小幅回升，制造业和基建投资延续同比增长，电力、交运和公用投资额环比增幅均较大，地产投资同比依然下降：

1-6 月固定资产投资完成额为37.81 万亿元，同增3.8%；制造业、基建、地产开发投资完成额分别为11.76、10.21 和5.86 万亿元，同比分别变动6.0%、10.2%和-14.3%。上半年电力、交运、公用分别完成投资2.14、3.57和4.49 万亿元，同比分别增长27.0%、11.0%、3.0%。6 月电力、交运投资同环比均有较大幅度增长，公用投资同比虽小幅下降，但环比上月也实现较大幅度增长。

2023 年6 月地产开工、施工、竣工环比均有较大幅度增长；商品房销售面积同比下降但环比提升，销售单价同比继续提升：上半年百城土地成交规划建筑面积合计为6.74 亿平，同减2.2%；成交楼面均价1,676.5 元/平，同减256.8 元/平。百城供应土地规划建筑面积为8.36 亿平，同减9.3%；挂牌均价1,734.4 元/平，同减400.5 元/平。上半年地产新开工面积合计4.99 亿平，同减24.9%，较2018、2019、2021 年同期降幅均在50%左右；地产施工面积合计79.15 亿平，同减6.8%，累计同比增幅较1-5 月小幅扩大0.5pct；地产竣工面积合计3.39 亿平，同增18.4%，较2021 年同期有小幅下滑，6 月竣工数据延续向好趋势，但同比增速水平继续下降。

投资建议

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评级面临的主要风险

基建实物工作量落地不及预期，地产销售超预期下行，建筑新技术渗透率提升不及预期。