什么是空中楼阁理论?

空中楼阁理论的倡导者是约翰·梅纳德·凯恩斯，他认为股票价值虽然在理论上取决于其未来收益，但由于进行长期预期相当困难和不准确，故投资大众应把长期预期划分为一连串的短期预期。

而一般大众在预测未来时都遵守一条成规：除非有特殊理由预测未来会有改变，否则即假定现状将无定期继续下去。

空中楼阁理论盯住市场消息的变化，时刻分析广大投资者对各种因素的反应，以及判断他们采取行动何种行动的可能，以尽早掌握市场行情运动的先机。

技术分析的“空中楼阁”是什么?

永远别和股票图表技术分析师一起吃饭，那不利于消化。

——伯顿·G·马尔基尔

有很多投资大师都明确表示过不相信对股票所进行的图表技术分析，伯顿·G·马尔基尔(投资大师、《漫步华尔街》作者)就是这中间旗帜最为鲜明的一位。

马尔基尔认为，图表主义者完全着眼于股票历史价格来预测股价未来变化，希望从中探寻出某种趋势，这是相当可笑的行为。因为市场变动极其混乱无序，价格只是市场前机运行之后的反映，永远慢于市场一步，要根据滞后的价格表现来决定将来的买卖行为无异于缘木求鱼。马尔基尔用“空中楼阁”来比喻技术分析者们的图表工具，指出其虚幻不实的本质。有大世的数据表明，股价过去的走势无法准确指引其未来行动，"股市中存在重复模式”的信念只是分析师们自造的统计幻觉，用来骗取客户佣金，至于其实际效果能否经得起检验则不在他们的考虑之列。

马尔基尔嘲笑这些技术主义者们只顾着为投资者“奉献”出一张张精美绝伦的图表，自己却不能从神奇而美妙的技术分析中嬴利。如果他们完全按照自己所兜售的观点来从事实际投资活动，则会一贫如洗，惨败而归。然而他们仍固执地坚称技术手段是点石成金的万能魔法，如果投资不利只是对图表的分析还不够到位，并不是技术方法本身出了问题。

20世纪80年代颇负盛名的约瑟夫·格兰维尔就是这种万能技术主义的拥护者，他为自己的重大股市误判辩解，称只是在图表分析上投入精力不够才酿成大错。当被问道为何他不亲自使用魔幻图表投资股市时，他以布道者的神圣面孔宣称其使命只是点拨他人致富。马尔基尔对这类道貌岸然的骗子深恶痛绝，有一次他和一位股票图表分析师一起用餐，中途询间为何技术专家们自己不能从神乎其神的亮漂图表中获利，那位专家像所有同行一样模式化地回答是因为他们对所绘图表的信任还不够。这个答案让马尔基尔在众目唉揆之下被贪物喳住了，于是他订下“清规"：永远不再和股票图表技术分析师一起吃饭，那不利于消化。

在美国华尔街，图表技术主义者属于少数派，大概只占证券从业人员的10%。他们名声不好，屡屡成为基本面分析者和学术研究界的嘲笑对象。虽然他们不断用改良的手段伪装和完善自己，然而众多的证据显示，仅仅依靠对股票历史价格的分析来进行投资决定是愚蠢而错误的。