投资建议

通胀同比转负，核心CPI回升。2023年7月，CPI同比下降0.3%，为2021年2月以来首次转负，主要受到猪肉价格拖累。分类别看，消费品价格下降1.3%，服务价格上涨1.2%，当前正值暑期出行旺季，出行及接触类服务继续保持复苏态势。值得关注的是，核心CPI在7月录得0.8%，环比回升0.4pct，扭转前期持续下滑态势。当前消费需求依然面临压力，需要持续观察。

北向大幅流出，市场短期承压。本周北向资金净流入大消费板块（除传媒）的金额由正转负，上周净流入27.4亿元，本周净流出64.2亿元。分细分板块来看，流出金额最大的板块是食品饮料和传媒板块，分别净流出27.6亿元和26.9亿元。仅有轻工制造板块本周呈现净流入状态，流入金额为1.2亿元。

(资料图片仅供参考)

等待积极信号，坚守确定价值。正如我们前期判断，尽管估值充分消化后大消费板块向下动能趋缓，但收入预期、资产预期反转前板块行情仍将以波动为主。政策利好逐步兑现后市场，需要等待更多积极信号。7月新增居民中长期贷款减少672亿元，同比少增2158亿元，与楼市表现基本一致，而同期住户存款减少8093亿元，说明居民扩表意愿不强，可能制约消费信心。行业配置上，业绩确定性仍是第一位，关注结构性机会，优选高端白酒、乳制品、家电龙头、体育服饰。

行情回顾

涨跌幅：上周各行业全线下跌，家用电器（-4.8%）、商贸零售（-4.2%）、美容护理（-3.8%）板块跌幅居前。

成交额：大消费行业整体日均成交额1249.1亿元，周环比下跌-17.3%，占A股整体日均成交额的16.1%。

交易动态

A股流动性跟踪：资金流出增大。股权融资-483.9亿元；股东减持-64.9亿元;新发基金+12.8亿元;融资资金+26.6亿元;陆港通资金-383.0亿元。

主力资金流动：上周各行业均呈现主力资金净流出状态，传媒、食品饮、商贸零售板块主力资金净流出金额居前。昆仑万维（传媒）、天地在线（传媒）、海看股份（传媒）主力资金净流入金额居前。

北向资金流动：上周北向资金大多呈净流出，食品饮料、传媒、家用电器净流出额居前。安井食品（食品饮料）、姚记科技（传媒）、谱尼测试（社会服务）北向资金净流入金额居前。

南向资金流动：上周社会服务、食品饮料、传媒行业南向资金净流入居前。海底捞（社会服务）、泡泡玛特（轻工制造）、波司登（纺织服饰）南向资金净流入金额居前。

市场情绪：融资交易占比7.1%（上期为7.6%）；沪市换手率0.7%（上期为1.0%），深市换手率1.7%（上期为2.2%）。

基金仓位：偏股混合型基金估算仓位80.6%（上周79.9%），灵活配置型基金估算仓位64.0%（上周63.3%）。

热点题材：减肥药、医药电商、旅游出行、黄金珠宝、免税店。

风险提示

疫情反复风险、居民消费意愿不足风险、市场波动风险。