6月21日，虽然端午节假期即将到来，但市场下跌速度却明显加快，上证指数整日跌幅达到1.31%，除公用事业外，其余行业均收跌，TMT板块领跌，传媒行业的跌幅更是达到7.35%。

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在前两日的日报中，我们连续提示TMT行业近期的调整风险正在增加，今日的行情基本印证了我们此前的观点。参考2013年TMT板块的走势，我们认为当前TMT板块可能已经开启主升浪4浪调整浪，本轮调整或将持续至7月中旬。

调整幅度方面，2013年申万TMT指数的主升浪4浪回调幅度为13.1%，若按此计算，7月中旬申万TMT指数或将调整至830点附近。

一、全球大类资产背离及分型情况

国内方面，本日A股加速下跌，上证50、沪深300指数表现好于中证500、中证1000指数。从技术形态来看，本日主要指数并未出现明显的背离及分型情况。10年期国债期货本日继续上涨0.09%，MACD指标基本走平，我们仍然维持后续债市将保持震荡的观点。海外方面，6月20日道琼斯指数下跌0.72%，MACD指标明显回落，顶背离现象可能已经被证实，短期内美股或面临一定的调整风险。

二、国内申万一级行业背离情况

6月21日A股除公用事业外，其余行业均下跌，传媒、计算机、通信、电子等TMT行业领跌。从技术形态来看，传媒行业的下跌导致DIF指标掉头向下，顶背离现象可能已经被证实。此外，纺织服饰行业本日DIF、MACD指标均发出底背离信号，银行、非银金融行业的MACD指标也发出了底背离信号。考虑到以上三者背离现象出现时间较短，后续能否被证实仍需观察。

三、K线形态及成交量

股指方面，6月21日A股整体继续缩量下跌，整日成交仅小幅高于一万亿，虽然上证50指数放量，但较前一日增幅也并不明显。从K线形态来看，本日主要指数均出现了较长的实体阴线，短期或仍有一定下跌风险。

国债期货方面，虽然本日10年期国债期货主力合约价格上涨，但K先却呈现出明显的十字星型，多空双方博弈仍较为激烈。因此，我们仍然认为后续国债期货可能在目前价格附近震荡。

四、浪型判断

6月21日A股大幅回调，主要指数大概率已经跌破趋势，新一轮上涨行情并未成功开启。其中，上证50指数再度跌破2520点的关键点位，已接近去年11月以来的黄金分割位，后续或再度回到震荡行情。而中证500、中证1000指数可能会继续调整。

6月21日，TMT板块大幅回调，电子、通信、计算机、传媒行业的跌幅均在3%以上，中信TMT指数跌幅达4.22%。对比2013年走势来看，当前TMT板块可能已经开启主升浪4浪调整浪，后续或将继续调整。

五、北向资金流入流出情况

6月21日，虽然A股加速调整，但北向资金并未大幅净流出，整日净流出规模仅为6.42亿元。其中，沪股通整日净流出0.77亿元，深股通整日净流出5.65亿元。

本报告由投资顾问撰写。投资顾问：李枭剑（登记编号：A0740123050026）。