证券日报记者 昌校宇见习记者 方凌晨

又有发起式基金将"退场"。8月11日，华润元大基金管理有限公司发布公告称，旗下发起式基金于2023年8月11日起进入基金财产清算程序。据《证券日报》记者不完全统计，今年以来，已有22家基金公司旗下近40只发起式基金（不同份额分开计算，下同）陆续发布清算报告。此外，年内还有68只基金将面临成立满三年但规模不足2亿元的窘境。

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受访人士表示，发起式基金触发清盘"红线"，规模不足2亿元是主因。接下来，可以从提升投资回报率、加强特色产品的营销宣传等方面下功夫，以破解规模过小难题，摆脱清盘困境。

清算多因规模不足2亿元

发起式基金的基金管理人在募集基金时，使用公司股东资金、公司固有资金、公司高级管理人员或者基金经理等人员资金认购基金的金额不少于1000万元人民币，且持有期限不少于三年。

以8月10日发布清算报告的博远博锐混合型发起式证券投资基金为例，该基金已出现了基金合同约定的应当终止的事由：基金合同生效日起三年后的对应日，若基金资产净值低于2亿元的，基金合同自动终止并按照约定的程序进行清算，且不得通过召开基金份额持有人大会延续基金合同期限。该基金基金合同生效日为2020年7月8日。2023年7月9日起进入基金财产清算程序。

另据《证券日报》记者不完全梳理，今年以来，已有博远基金管理有限公司、华润元大基金管理有限公司、大成基金管理有限公司、嘉合基金管理有限公司、弘毅远方基金管理有限公司等22家机构旗下近40只发起式基金发布清算报告，包括大成兴享平衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）、嘉合永泰优选三个月持有期混合型发起式基金中基金（FOF）、弘毅远方经济新动力(2.910,-0.08,-2.68%)混合型发起式证券投资基金等。

谈及发起式基金触及清盘"红线"的原因，一位公募基金从业人士表示："其一，基金规模不足2亿元；其二，投资业绩不佳，无法达到投资目标或满足特定的规模要求、业绩要求；其三，基金管理人的营销实力有限，尤其是新成立或者中小型基金公司。"

具体到造成规模不足2亿元的因素，上海证券基金评价研究中心高级分析师池云飞在接受《证券日报》记者采访时分析称，主要有三个方面：一是其基金策略不被市场接受；二是机构大量赎回定制产品份额；三是基金业绩不如同类等。

《证券日报》记者进一步梳理基金清算报告发现，多数发起式基金是由于在基金合同生效满三年后基金资产净值低于2亿元，触发合同终止条款而遭清盘；另有少数发起式基金则是经"基金份额持有人大会表决通过"而清盘。

除了已清盘基金产品，另有部分发起式基金似乎也面临着成立将满三年但规模不够的尴尬境地。据Wind数据显示，2023年8月13日至年底期间，有107只发起式基金成立将满三年期限，其中，有68只基金目前规模不足2亿元。

需积极提高投资回报率

据池云飞介绍，发起式基金拥有利益共担、便于定制等特点，非常适合用于设立、推广市场辨识度相对较低的产品。同时，由于发起式基金的设立要求较普通基金低，对市场募集环境的依赖也更低。

据Wind数据显示，截至8月13日，有规模统计的发起式基金超2700只，规模合计约2.65万亿元，按中国证券投资基金业协会最新公布的公募基金规模27.69万亿元来计算，其占比约为9.6%。而今年以来，新成立的发起式基金达402只，可统计规模合计超629亿元，约占年内新发基金规模的10%。

"发起式基金较普通产品门槛低，发行这类品种更容易。"华北地区某公募基金分析师在接受《证券日报》记者采访时分析称，在市场行情偏弱时，投资者的风险偏好大幅降低，基金公司发行新基金难度提升，发起式基金会更受重视。

"不过，发起式基金也有严格的清盘机制，因此基金管理人会根据产品特点对发行方式做慎重选择。"池云飞说。

发起式基金属于"宽进严出"的产品，其清盘压力往往会大于普通开放式基金，前述公募基金从业人士表示："基金管理人可以通过积极的投资策略提升投资回报率，加强风险管理和资产配置，提高投资回报率的稳定性和可持续性；同时，针对市场需求，创新产品设计，满足投资者对多样化投资的需求，从而吸引更多资金。此外，基金管理人还需加大对潜在投资者的宣传力度，提高投资者对发起式基金的了解和认可度。"

在池云飞看来，对于一些辨识度不高、业绩不亮眼的产品，基金管理人可以通过更换更合适的基金经理等来提高竞争力。当然，对于产品竞争力不足、性价比较低的产品还是可以选择清盘，以释放基金管理人的投研资源。