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两大趋势下，智慧水务改造势在必行：

1）管网漏损严重，漏损管控趋严。全国管网的平均漏损率超过15%，部分城市超过20%，偏远地区甚至达到70%以上，造成水资源的浪费与经济损失，同时会给居民的饮水安全带来隐患。政府近年来不断出台政策设定指标以加强对水务行业的漏损管控，2022年发改委等部门要求到2025年我国城市公共供水管网的漏损率需控制在9%以内，部分试点地区到2025年漏损率达到7%，漏损监控与管理迫在眉睫。

2）水质管控力度加强，对水厂提出更高要求。供水端，2023年4月起新《生活饮用水卫生标准》正式实施，对供水水厂“从水源到水龙头”全过程全链条的管理提出了更高的要求。污水端，污水处理厂提标改造进程加速，《“十四五”城镇污水处理及资源化利用发展规划》要求到2025年水环境敏感地区污水处理达到一级A排放标准。一些重要城市目前的排放标准要求进一步提升至地表Ⅳ类水、回用水。水质管控加强对水厂提出了更高的运营管理要求，智慧化改造有助于保障水厂的先进运行水平。

两层驱动，智慧改造有望有效解决水务行业痛点：

智慧水务通过对水表、压力表、流量计等基础设施的智能化改造，使其能传输、储存、处理数据，再经智能系统对水务信息数据进行整合分析处理，最终为决策提供支持，实现在水务管理能力、水资源利用效率、水务服务等方面的提高，包含给水、排水、防洪、污水、节水等多领域。在国家层面，智慧水务有助于实现水资源的节约、水质的改善，成为智慧城市建设的关键一环。在企业层面，智慧水务有助于降本增效。我国水价偏低，2021年供水水价新政实施，漏损管控领先、运营能力优秀的水务企业有望获得超额收益。智慧水务可实现对水务系统的全面精细化监控和数据分析，能有效降低能源消耗和人工成本，减少由于管理不善和处理不及时导致的漏损，提高水厂的运行效率，同时有效提高公众满意度。湖南省武冈市在应用城乡供水一体化智慧水务系统后，2019-2021年电耗分别下降5.1%、2.95%、3.03%，压降供水成本51.8、28.、18.7万元，实现供水收入增长153.16、159.8、144.75万元，降本增效效果显著，水务企业智慧化改造动力充足。

两条主线，系统集成商与智能水表企业迎机遇：

智慧水务板块发展过程中，上游智慧水表制造商与中游系统集成服务商有望充分受益。

1）主线一：智慧水务软硬件一体化综合方案供应商一般通过自产或外采的水表、水位计、流量计等硬件设备及自主研发的智慧水务综合软件平台，针对水务企业的痛点，完成自动化、数字化、智能化的改造。目前智慧水务行业处于起步阶段，根据我们测算，全国333个地级市的水务系统进行智慧化改造后，粗略估计市场空间将超300亿元，空间广阔。建议关注转型智慧水务的二供设备标的【威派格】、数字水利综合解决方案服务商【大禹节水】。

2）主线二：智能水表作为智慧水务改造的核心硬件设备，在旧改与升级迭代的趋势下有望放量。我国计量检定规程《饮用冷水水表》规定，水表使用期限一般不超过6年，需周期性地强制更新替换，老旧小区改造、城中村改造等政策有望加速水表的替换。同时，我国目标到2025年智能水表渗透率达到60%，目前仅为37%，有较大提升空间。根据我们测算，2023-2025年国内户用智能水表市场空间将超过300亿元，市场空间广阔。推荐超声波水表供应商【汇中股份】，建议关注【迈拓股份】、转型智慧水务的燃气表龙头【金卡智能】、覆盖全系列水表标的【新天科技】、【宁水集团】。

风险提示：市场竞争加剧的风险、原材料价格波动的风险、政策推动不及预期的风险、下游需求不及预期的风险、假设不及预期的风险