上一篇文章《东方财富股票分析（一）——基本面一般》讲了东方财富的基本面，比较简单。一般来说，分析一个企业的基本面，常规的操作是按照杜邦分析，一步一步拆解。从净资产收益率到净利率、资产负债率、总资产周转率一路分析到毛利率等，再利用行业分析判断毛利率的趋势，形成分析闭环。

如果一家公司是好公司，拥有竞争优势。那在财务指标方面，就会出现这样一种情况：在其他方面都保持行业平均水平的同时，有一项或几项指标在行业内保持突出的领先。同样，在一国经济内，选择想要投资的行业也是一个道理。相比于其他行业，某个行业具有突出的优势。这种优势可能来自于国家的产业政策，比如新能源汽车的补贴；可能来自于一国独特的文化，比如历史悠久的白酒文化；可能来自于创新的赚钱模式，比如互联网；可能来自于独一无二的技术专利，比如创新药。

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比如东方财富，上一篇文章说它没有特色，如果非要说有竞争优势的话，明显也不是什么客户粘性、品牌之类的。而是互联网带来的便利和成本优势，类似于淘宝、京东等网点。不同于淘宝和京东的是，证券市场的产品是公开的、固定的，五千多家公司的股票，在哪买都一样。基金和理财产品，人们更习惯于在银行买，招商银行做的就比较好。小额资金可能会选择支付宝、微信等渠道，东方财富没有先占优势。所以，相对于传统券商，东方财富可能有的竞争优势就是成本低。比如东方财富的人员薪酬就只有中信证券的三分之一，当然他们的业务差距也比较大，但东方财富仍然比券商整体的平均薪酬低。

东方财富所处的行业，是与银行、保险等一样的金融行业，在基本面分析时，没法使用传统的净利率、毛利率、周转率等指标。所以基本面分析就到此为止了，下面我们分析一下交易面情况。

一、散户

目前，东方财富的股东人数为68万。可以看到有两个明显的跃迁，一是2014-2015年，另一个是2019-2020年，股东人数都实现了翻倍。正好对应着A股的两个大牛市。根据最新披露的十大股东和基金持股，散户大致持有全部流通股票的60%，也就是84亿股。平均每人持股数量为1.2万股，平均持股市值为20万，处于高配阶段。但并不是超配，抛压并不严重。

更让人感到欣慰的是，2020年6月份-2021年12月31日的上涨趋势，散户完美地吃到了翻倍行情，并不像其他股票一样被机构割了韭菜。

二、机构

目前，机构的配置比例为15%左右，仍然属于高配状态，但距离2021年的超配25%已经下降了一半，所以，目前机构的抛压也不大。

三、融资融券

目前，融资余额为121亿，融券余额1.3亿。相对来说融资余额还处在高位，有抛售压力，做空力量弱，所以抛压主要还是之前做多者割肉，而不是主动做空。

四、顶底交易

东方财富最近的一次上涨来自于2020年6月份，总交易量为233亿股，扣除大股东的股票，换手率大致为233/（133*0.7）=2.5倍，也就是换了2.5手。下跌过程中，总交易量80亿，换手率大致为1倍，说明下跌仍然没有跌透，股价还没到底部，原来盈利的筹码还没有全部出货。

但东方财富的股价走势很老道，上涨过程是走三步退两步，下跌过程是退三步进两步，导致股票换手不充分，不像招商银行和平安银行，跌起来一泻千里，充分换手出货。

综合交易面情况，可以看出市场确实很喜欢东方财富，不只是散户喜欢，机构也很喜欢，配置比例都很高。这意味着如果业绩基本面达不到预期，未来的抛售压力很大。同时，股价也还没有跌到底部。